AI 반도체 시장, 격변의 서막일까?
최근 AI 열풍의 선두 주자 엔비디아(NVIDIA)가 주춤하는 모습을 보이며 많은 투자자의 궁금증을 자아내고 있습니다. AI 거품이 꺼지는 신호일까요, 아니면 잠시 숨 고르기를 하는 것일까요? 한때 AI 산업의 신봉자로 불리던 손정의 소프트뱅크 회장과 피터 틸 회장마저 엔비디아 주식을 전량 매각했다는 소식이 전해지면서 시장의 불안감은 더욱 커졌습니다. 과연 엔비디아 주가는 계속 약세로 흘러갈까요? 지금부터 그 배경과 함께 AI 반도체 시장의 흥미로운 미래를 예측해봅니다.
엔비디아 하락의 두 가지 요인: 거물들의 매도와 TPU의 등장
엔비디아 주가 약세는 크게 두 가지 이유로 분석됩니다. 첫째, 투자자들의 차익 실현 심리와 맞물려 손정의 회장과 피터 틸 회장의 대규모 매도 소식이 결정적인 ‘뺨 때리기’ 역할을 했습니다. 언제 팔아야 할지 고심하던 투자자들에게 이들의 매도는 매도 심리를 자극하는 촉매제가 된 것이죠. 둘째, 구글의 TPU(Tensor Processing Unit)와 같은 경쟁 AI 반도체의 등장이 엔비디아의 독점적 시장 지위에 대한 의구심을 키웠습니다. 제미나이 3와 같은 우수한 AI 모델이 TPU만으로도 훌륭하게 작동하는 것을 보면서, 투자자들은 엔비디아가 홀로 시장을 지배하던 시대가 저물고 새로운 경쟁자들이 시장 점유율을 나눠 가질 수 있다는 가능성을 인지하게 된 것입니다. 아마존의 트레이니움, 메타의 자체 에이징(ASIC) 개발 소식도 이러한 경쟁 구도를 더욱 심화시키고 있습니다.
엔비디아, 재도약을 위한 준비: CES와 GTC 2026
하지만 엔비디아의 약세가 계속될 것이라고 단정하기는 이릅니다. 내년 초 두 가지 중요한 이벤트가 남아있기 때문입니다. 바로 1월의 CES와 3월의 GTC 2026입니다. CES는 매년 라스베이거스에서 열리는 세계 최대 가전 박람회이며, GTC는 엔비디아가 주최하는 연례 개발자 회의입니다. 젠슨 황 CEO는 이 행사들을 통해 차세대 GPU 플랫폼인 루빈(Rubin)에 대한 추가 정보나 새로운 로드맵을 공개하며 시장의 주목을 다시 끌어낼 가능성이 큽니다. 과거에도 이 행사들을 통해 엔비디아는 신제품을 발표하고 주가를 크게 상승시켰던 경험이 있습니다. 엔비디아는 주가 방어 측면에서도 코멘트에 적극적인 회사인 만큼, 분명 시장을 환기시킬 만한 ‘단서’를 흘릴 것으로 예상됩니다.
한국 반도체 양대 산맥: 삼성전자와 SK하이닉스의 빛나는 미래
그렇다면 GPU든 TPU든, AI 반도체 시장의 성장은 한국의 메모리 반도체 기업들에게 어떤 영향을 미칠까요? 결론부터 말하자면, 삼성전자와 SK하이닉스에는 ‘호재’로 작용할 가능성이 매우 높습니다. AI 반도체가 어떤 형태로 발전하든, 고대역폭 메모리(HBM)는 물론 LPDDR, DDR 등 범용 반도체 수요는 필연적으로 증가하기 때문입니다. 이러한 메모리 반도체를 대규모로 생산할 수 있는 능력은 삼성전자와 SK하이닉스가 압도적입니다. 비록 HBM 시장에서 SK하이닉스가 현재 우위를 점하고 있지만, 삼성전자의 HBM3E 개발과 파운드리와의 시너지를 통해 충분히 경쟁력을 확보할 수 있을 것으로 보입니다. AI 산업의 파이가 커질수록 HBM 수요는 폭발적으로 늘어날 것이며, 이는 곧 국내 반도체 산업 전체의 우상향을 이끌 것입니다.
삼성전자의 다음 도약: 메모리를 넘어선 시스템 반도체의 힘
메모리 반도체 슈퍼사이클은 내년은 물론 2027년까지도 이어질 것이라는 긍정적인 전망이 지배적입니다. 하지만 삼성전자의 진정한 다음 도약은 메모리 외의 시스템 반도체 부문, 즉 파운드리(Foundry)와 시스템LSI에 달려있습니다. 특히 갤럭시 스마트폰을 생산하는 MX 사업부의 수익성 개선을 위해 삼성전자 시스템LSI에서 설계한 엑시노스(Exynos) AP가 내년 갤럭시 S26부터 대폭 탑재될 것으로 예상됩니다. 부품 수급 비용 상승에 직면한 MX 사업부 입장에서 내부 생산 AP는 원가 절감의 핵심 돌파구가 됩니다. 이는 시스템LSI 실적 향상은 물론, 파운드리 사업부의 가동률 상승, 특히 2nm 공정 기술 연마에도 기여하며 선순환 구조를 만들 것입니다. 테슬라, 애플 등 잠재 고객사들에게 삼성 파운드리의 기술력을 입증하는 기회가 될 것입니다. 이처럼 시스템 반도체 역량이 강화된다면 삼성전자의 주가는 또 한 번의 점프업을 기대해 볼 수 있습니다.
미중 갈등과 반도체 시장: 지정학적 리스크 속 기회
4분기 슈퍼사이클 정점론은 이미 깨졌으며, 내년 상반기까지는 강한 시장 흐름이 예상됩니다. 그러나 미중 무역 갈등은 여전히 주요 지정학적 리스크로 남아있습니다. 특히 트럼프 행정부 재집권 시 대중 제재 강화와 중국 내 반도체 공장(삼성 시안, SK하이닉스 우시/다렌)에 대한 규제 심화 가능성은 항상 경계해야 합니다. 하지만 이러한 리스크 속에서도 기회는 있습니다. 만약 중국과 대만의 갈등이 심화될 경우, 미국은 TSMC에 대한 대안을 찾기 위해 삼성전자 파운드리나 인텔 파운드리에 더욱 적극적인 지원을 아끼지 않을 것입니다. 이는 삼성전자의 몸값을 높이고 미국 내 온쇼어링(Onshoring) 전략의 핵심 파트너로서 그 역할이 더욱 부각될 수 있음을 의미합니다.
