1. 새로운 대항해 시대, K-조선업의 현재
최근 글로벌 경기 둔화 우려 속에서도 한국 조선업이 다시금 주목받고 있습니다. 단순한 실적 반등을 넘어 구조적인 변화 속에서 숨겨진 성장 동력을 함께 살펴보겠습니다. 현재 조선업은 ‘초입’이라기보다는 ‘피크로 가는 과정’에 있다고 보는 것이 타당합니다. 러시아-우크라이나 전쟁으로 촉발된 공급망 리스크는 재화 운송의 중요성을 부각시켰고, 발주처들은 기회비용을 중요하게 인식하기 시작했습니다. 또한, 2027년부터 본격화될 탄소세 문제는 선박 시장에 큰 변화를 가져올 핵심 축입니다. 최근 하나오션의 급등은 미국 ‘MARAD 프로젝트’(Make American Shipbuilding Great Again)와 필리 조선소 인수가 맞물리며 발생한 모멘텀이 컸습니다. 하지만 냉정하게 조선 경쟁력을 논하자면, HD 현대중공업이 압도적인 1위 자리를 굳건히 지키고 있습니다. 친환경 선박 건조 능력에서도 HD 현대중공업이 독보적인 선두를 달리고 있죠.
2. 미래를 견인할 핵심 성장 동력: 친환경, 특수선, 그리고 해양플랜트
K-조선업의 미래는 다양한 성장 동력에 기반하고 있습니다. 먼저, LNG선 발주가 폭발적으로 증가할 전망입니다. 미국 LNG 프로젝트들(우드사이드, 포트 아투르, 리오 그란데 등)에서만 당장 74척의 LNG선이 필요하며, 이는 내년부터 본격적인 수주로 이어질 것입니다. 한국 조선업은 전 세계 대형 LNG선의 80% 이상을 수주할 것으로 예상됩니다. 또한, 유럽의 LNG 수요 역시 2026년부터 한국 조선업계에 새로운 발주 물량을 안겨줄 가능성이 큽니다. 둘째, 군함 및 특수선 시장의 성장이 두드러집니다. 미국의 MARAD 프로젝트는 MRO(유지보수), 전략 선단 재건, 군함 건조 등을 포함하며, 이는 하나오션에 큰 모멘텀을 주었지만, HD 현대중공업 역시 페루, 베트남, 필리핀 등 글로벌 국가로 군함 수출을 활발히 진행하며 신규 야드를 확보하고 있습니다. 캐나다, 폴란드, 사우디아라비아 등 전 세계적으로 잠수함 및 수상함 발주가 예정되어 있어 특수선 시장은 지속적인 성장이 기대됩니다. 셋째, 삼성중공업이 강점을 가진 FLNG(부유식 액화천연가스 생산 설비) 시장의 부활입니다. 모잠비크, 코럴, 델핀 프로젝트 외에도 아르헨티나의 대규모 해저 천연가스 발견으로 추가적인 FLNG 발주가 예상되며, 삼성중공업이 수혜를 볼 것입니다. 마지막으로, 후판(선박용 철강재) 가격의 하향 안정화는 조선사의 마진 개선에 크게 기여하여, 2026년부터 27년까지 역대급 실적 갱신을 기대하게 합니다.
3. K-조선 삼국지: 누가 최후의 승자가 될 것인가?
현재 K-조선업계를 이끄는 주요 기업은 HD 현대중공업, 하나오션, 삼성중공업입니다. 하나오션은 미국 MARAD 프로젝트와 관련된 모멘텀으로 크게 부각되었지만, 여전히 펀더멘탈 측면에서는 HD 현대중공업이 압도적입니다. HD 현대중공업은 친환경 선박 건조 기술력, 세계 최고 수준의 엔진 기술(HD 현대 마린 엔진, HD 엔진 기계), 견고한 재무 구조, 그리고 현재 가장 많은 이익을 창출하는 기업이라는 점에서 독보적인 위치를 차지합니다. 삼성중공업은 FLNG 등 해양 플랜트 분야에 강점이 있으나, 미국 시장 모멘텀을 상대적으로 덜 받았습니다. 이러한 조선업의 지형 속에서 저는 **HD 한국조선해양**을 가장 주목하고 있습니다. 중간 지주사로서 HD 현대중공업은 물론, 비상장 자회사인 HD 현대삼호중공업, HD 현대미포조선의 실적을 모두 가져가며, 조선업보다 업황이 더 좋을 것으로 예상되는 HD 현대마린엔진의 수익까지 연결됩니다. 다른 지주사 대비 저평가된 밸류에이션(PER 9배)은 더욱 매력적인 요소입니다.
4. 뚝심 있는 투자, K-조선의 롱텀 비전
조선업 투자에 있어 단기적인 주가 등락에 일희일비하기보다는 장기적인 관점에서 접근하는 뚝심 있는 투자가 중요합니다. 현재 시장은 유동성 확장 기조를 유지하고 있으며, 정부 역시 부동산보다는 금융 자산으로 정책 스탠스를 강화하고 있습니다. 한국 조선 기업들은 글로벌 시장에서 대체 불가능한 경쟁력을 갖추고 있으며, 앞으로 그 경쟁력은 더욱 강화될 것입니다. 환율 또한 안정화 추세에 접어들 것으로 예상됩니다. 우리는 조선뿐만 아니라 배터리, 반도체, 방산, 전력 기기 등 세계 최강의 기술력을 보유한 한국 기업들에 주목해야 합니다. 미국 주식에만 편중된 포트폴리오보다는 한국 기업의 비중을 조절하여 균형 잡힌 투자를 고려할 필요가 있습니다. “내가 팔았으면 세 배 먹었을 텐데”와 같은 후회보다는, 글로벌 경쟁력을 갖춘 기업을 선별하여 긴 호흡으로 투자한다면 분명 좋은 결실을 맺을 수 있을 것입니다. 투자를 즐겁게, 그리고 오래 지속할 수 있도록 멘탈 관리에 힘쓰시길 바랍니다. K-조선은 이제 다시 뱃고동을 울리며 새로운 도약을 준비하고 있습니다.
