코스피 4500, 진정한 호황의 신호일까?
최근 코스피 지수가 4500을 돌파하며 언론에서는 연일 축제 분위기입니다. AI 반도체 열풍과 메모리 가격 상승으로 삼성전자, SK 하이닉스 등 주요 기업들의 실적 전망이 밝아 보이면서, 많은 투자자들이 한국 증시의 장밋빛 미래를 기대하고 있습니다. 실제로 작년 한 해 동안 코스피는 75.6%라는 경이로운 상승률을 기록했고, 올해 초에도 단 며칠 만에 10% 가까이 상승하며 기대를 더했습니다. 하지만 과연 이것이 우리 경제의 견고한 펀더멘털을 반영하는 진정한 호황일까요? 물 밑에서는 완전히 다른 이야기가 펼쳐지고 있습니다. 이른바 “똑똑한 돈”이라 불리는 외국인 투자자들이 짐을 싸고 한국 시장을 떠나고 있기 때문입니다.
외국인 투자자들이 한국을 떠나는 두 가지 위험 신호
외국인 투자자들은 단순히 주가가 올랐다고 매도하는 것이 아닙니다. 그들은 우리보다 한발 앞서 위험 신호를 감지하고 움직입니다. 첫 번째 신호는 바로 **환율의 인위적인 개입**입니다. 작년 12월 환율이 1484원까지 치솟자, 정부는 외환 보유고를 풀어 달러를 대량 매도하여 환율을 1440원대까지 급락시켰습니다. 외국인 투자자들은 이를 인위적인 조정으로 판단, 현재 주식을 팔고 달러로 환전하면 환차익까지 얻을 수 있는 기회라고 보고 ‘탈출’을 감행하는 것입니다. 수영장 물이 넘칠 것 같으니 펌프로 물을 억지로 빼내는 상황과 같습니다. 펌프가 멈추면 다시 물이 차오를 것을 아는 이들은 미리 빠져나가는 것이죠. 두 번째 신호는 **외환 보유고의 심각한 감소**입니다. 2025년 12월 외환 보유고는 전달 대비 26억 달러 감소했습니다. 12월은 통상 외환 보유고가 늘어나는 시기임을 감안하면, 실제로는 50억\~80억 달러 이상이 시장에 풀렸다는 분석이 나옵니다. 이는 1997년 IMF 외환 위기 이후 28년 만에 12월 기준 가장 큰 감소 폭입니다. 마치 불난 아파트에 소방호스로 물을 뿌리다 물탱크가 비어가는 상황과 같아서, 당장 불은 껐지만 다음 위기에 대처할 여력이 줄어들고 있다는 경고입니다.
한국은행의 신뢰 추락과 정부의 불편한 침묵
외국인 투자자들이 등을 돌리는 또 다른 결정적인 이유는 **한국은행의 신뢰 상실**입니다. 이창용 총재는 작년 하반기 내내 ‘데이터에 따라 금리를 결정하겠다’며 시장에 금리 인하 기대감을 심어줬지만, 환율이 폭등하자 태도를 180도 바꿔 외환 보유고를 통한 환율 방어에만 집중했습니다. 심지어 올해 신년사에서는 1400원대 환율이 경제 펀더멘털과 괴리된 수준이라며 이례적인 경고를 날리고, 국민연금의 해외 투자를 환율 상승의 주범으로 지목하는 등 국민에게 책임을 전가하는 발언까지 서슴지 않았습니다. 이와 함께 올해 성장률 전망을 IT 산업을 제외하면 1.4%에 불과한 ‘K자형 회복’으로 진단하며 비관적인 경제 전망을 내놓았습니다. 이는 반도체 외 다른 산업은 침체하고 있다는 심각한 경고임에도 불구하고, 정부는 여전히 ‘코스피 5천 간다’, ‘반도체 슈퍼사이클이다’ 같은 장밋빛 전망으로 개인 투자자들을 시장으로 유인하고 있습니다. 정부와 한국은행은 외환 보유고가 4000억 달러 밑으로 떨어질 때의 위험성, 국민연금 자금으로 환율 방어를 하고 있다는 사실, 그리고 반도체 산업 의존의 위험성 등 국민이 알아야 할 불편한 진실을 제대로 알리지 않고 있습니다.
지금, 현명한 투자자라면 해야 할 세 가지
코스피 4500은 축제의 시작이 아니라, 시장의 손바뀜을 알리는 경고등일 수 있습니다. 똑똑한 외국인 자본은 이미 출구를 찾고 있습니다. 정부와 한국은행의 메시지에만 의존하기보다는, 스스로 시장의 위험 신호를 파악하고 대비하는 현명한 자세가 필요합니다. 지금 당장 고려해야 할 세 가지 행동 지침을 제안합니다. 첫째, 현재 내 계좌 평가액이 30% 이상 수익 중이라면 그중 절반은 현금화하여 리스크를 줄이십시오. 둘째, 빚을 내서 투자한 주식이 있다면 이번 주 안에 일부라도 상환하여 금융 부담을 덜어내십시오. 셋째, 신규 투자 계획이 있다면 지금은 잠시 멈추고 시장의 흐름을 더 지켜보는 것이 현명합니다. 2021년 코스피 3천 돌파 후 5천을 외치던 때를 기억하십니까? 결국 2200까지 하락했던 역사는 반복됩니다. 다만, 그때와는 다르게 배우고 대비한 사람들의 계좌 잔고만 달라질 뿐입니다. 축제에 취해 끝까지 남을 것인지, 아니면 미리 출구를 확인하고 현명하게 대응할 것인지, 이제 선택은 여러분의 몫입니다.
