1. 시장의 거대한 흐름, 다시 한번 변곡점에 서다
시장의 거대한 흐름이 또 한 번 변곡점에 섰습니다. 불과 4개월 전, 코스피가 3천 선에 머물던 시기, 저는 환율이 구조적으로 오를 수밖에 없으며, 이로 인해 한국 증시가 전례 없는 상승장을 맞이할 것이라고 단언했습니다. 당시 “이번 기회에 올라타지 못하면 인생 난이도가 높아질 것”이라는 다소 강한 경고까지 드렸죠. 그리고 우리는 예측했던 대로 고공행진하는 환율과 함께 시장의 변화를 목격했습니다. 그동안 큰 프레임이 변하지 않았기에 섣부른 예측은 혼란만 가중할 것이라 판단, 묵묵히 관망했지만, 이제는 다릅니다. 정부는 그동안 절대 건드리지 않겠다던 ‘외환 위기 3대 방어선’을 해제하고, 파격적인 세금 혜택을 제시하며 심지어 국민연금까지 시장에 투입했습니다. 이는 단순히 환율을 잡기 위한 임시방편이 아닌, 시장의 근본적인 규칙을 통째로 뜯어고치는 위험한 도박의 시작입니다. 과연 정부는 왜 이런 선택을 했고, 이 결정이 여러분의 소중한 자산에 어떤 영향을 미치게 될까요? 지금부터 그 숨겨진 배경과 미래 시나리오를 심층 분석해 보겠습니다.
2. 정부의 모순된 전략: 돈 풀기 vs. 환율 잡기, 그 해답은 ‘규칙 변경’
최근 환율 상승의 원인을 두고 서학개미의 달러 매수, 기관의 해외 투자, 정부의 재정 지출 증가 등 다양한 분석이 쏟아져 나옵니다. 이 모든 것이 틀린 말은 아니지만, 본질적인 문제는 정부가 돈을 계속 풀면서도 환율을 잡아야 하는 모순에 직면했다는 점입니다. 재정 지출을 줄이는 ‘전공법’ 대신, 정부는 내년 예산을 늘리고 국채를 더 발행하겠다고 밝히며 ‘돈 풀기’ 기조를 멈출 생각이 없음을 분명히 했습니다. 이 모순을 해결하기 위해 정부가 택한 방법은 바로 ‘시장의 규칙’을 바꾸는 것이었습니다. 핵심 변수는 세 가지입니다. ‘환율’이라는 가격, 정부가 손댄 ‘규칙’, 그리고 이 규칙 변화로 움직이는 거대한 ‘유동성’입니다. 정부는 12월 19일 한국은행의 임시 금통위 개최를 시작으로 파격적인 행보를 보였습니다. 은행들이 해외에서 달러를 적극적으로 조달하여 시장에 공급하도록 규제를 대폭 완화했고, 이어서 12월 24일에는 해외 주식 매도 후 국내 재투자 시 세금 감면, 해외 기업 자금 국내 유입 시 세제 혜택 등 ‘달러 환류’를 유도하는 강력한 당근책을 내놓았습니다. 가장 주목할 점은 ‘국민연금’의 참전입니다. 국민의 노후 자금을 불리는 것이 주 목적인 국민연금이 환율 방어의 최전선에 투입된 것은 이례적인 일입니다. 내부 지침까지 변경하며 ‘전략적 환헤지’라는 이름으로 환율 전쟁에 뛰어든 것은 정부가 얼마나 다급한 상황에 직면했는지를 보여줍니다. 그러나 이는 단기적인 효과를 기대할 수 있을지언정, 만약 환율이 다시 급등한다면 국민연금은 더 비싼 값에 달러를 사야 하는 위험을 떠안게 되며, 그 손실은 고스란히 국민의 몫이 될 수 있습니다. 정부는 지금, ‘안전’보다 ‘급한 불 끄기’를 선택한 것입니다.
3. 위기의 시대, 현명한 투자자의 선택: “안전벨트를 꽉 매세요!”
그렇다면 이러한 정부의 파격적인 개입이 불러올 미래 시나리오는 무엇이며, 우리는 어떻게 대응해야 할까요? 저는 현재 시장을 두 가지 가능성으로 보고 있으며, 결론부터 말씀드리면 어느 쪽이든 ‘주식은 담아야 한다’고 생각합니다. 첫 번째 시나리오는 정부의 강력한 조치에도 불구하고 환율이 상승 추세를 이어가는 경우입니다. 이 경우 주식은 원화 가치 하락에 대한 방어 수단이자 실물 자산으로서의 매력이 더욱 부각됩니다. 두 번째 시나리오는 정부의 개입이 성공하여 환율이 안정되거나 원화 가치가 강세로 전환되는 경우입니다. 이때는 외국인 투자자들이 국내 증시로 돌아올 강력한 명분이 생깁니다. 외국인 투자자들이 가장 싫어하는 것이 주식 수익을 환율 손실로 상쇄하는 것인데, 환율 안정은 이러한 리스크를 줄여주어 투자 매력을 높입니다. 즉, 환율이 계속 오르면 돈의 가치 방어를 위해, 환율이 잡히면 외국인 수급 개선을 위해 주식을 주목해야 할 때라는 것입니다. 하지만 여기서 중요한 것은 ‘상승 가능성’과 ‘안전성’은 전혀 다른 개념이라는 점입니다. 정부의 현재 방식은 환율을 누르는 대신, 시장의 충격 흡수력을 약화시켜 위기 시 방어막을 얇게 만들 수 있습니다. 따라서 앞으로의 시장은 올라갈 때는 시원하게 오를 수 있지만, 만약 외부 충격이 발생하면 더 큰 타격을 입을 수 있습니다. 결론적으로, 지금은 “안전벨트를 꽉 매고 타야 할 때”입니다. 시장의 색깔이 바뀌었습니다. 방어력이 약화된 상승장을 대비하며 현명한 투자 전략을 세우시길 바랍니다.
